Em 45 segundos, Michael Lewis explica como o mercado de ações é ajustado.
O novo livro de Michael Lewis, "Flash Boys", aparece hoje. É tudo sobre o mundo confuso do comércio algorítmico de alta freqüência.
Ele estava em "60 Minutes" ontem à noite falando sobre o assunto e promovendo o livro.
No segmento baixo abaixo, ele argumenta que o mercado de ações é manipulado.
Os primeiros 45 segundos são a parte-chave em que ele explica o mecanismo pelo qual os comerciantes de alta freqüência ficam à frente das ordens de varejo para inflar o preço que você tem que pagar por uma ação.
O mecanismo básico que ele descreve é o seguinte: você faz uma ordem para um estoque, digamos, a Microsoft. Esse pedido vai para algo chamado de troca de BATS, em que ponto os comerciantes de alta freqüência pegam no seu pedido e depois correm para a troca com um pedido para a Microsoft mais rápido do que você pode chegar lá. Eles compram a Microsoft e trazem de volta para você a um preço inflacionado.
Então, o quão grande é um acordo?
De acordo com Lewis, isso é tudo somando bilhões de dólares perdidos - fácil.
Aqui está mais do segmento "60 Minutes" em que ele fala sobre os efeitos sobre os investidores tradicionais:
Michael Lewis: Brad percebe: "Oh, meu Deus, é assim que estou sendo executado na frente. Estou sendo executado de frente porque meu sinal chega ao BATS Exchange primeiro e eles podem me vencer para todas as outras trocas ". Só levou uma pequena fração de segundo para o comércio de Brad para chegar às próximas trocas na rede, mas os comerciantes de alta velocidade conseguiram saltar na frente dele, comprar o mesmo estoque e elevar o preço antes que seu pedido chegasse, produzindo um pequeno lucro de apenas um ou dois centavos. Mas estava acontecendo com todos os negócios milhões de vezes ao dia.
Ronan Ryan: Isso acrescenta-se.
Steve Kroft: Você faz parecer somático.
Ronan Ryan: O que mais você chamaria?
Michael Lewis: Um gerente de fundo de hedge disse: "Eu estava executando um fundo de hedge que era US $ 9 bilhões e que percebemos que a única incapacidade de fazer com que os negócios do mercado dissesse que deveríamos conseguir custar US $ 300 milhões um ano." Isso foi US $ 300 milhões por ano no bolso de outra pessoa.
Há também um grande trecho do novo livro de Lewis, The New York Times Magazine, que inclui esta fascinante passagem descrevendo um comerciante com sede em Manhattan no banco RBC:
Como aconteceu, quase no momento em que Carlin Financial entrou na vida de Brad Katsuyama, a bolsa de valores dos EUA começou a se comportar estranhamente. Antes de a RBC ter adquirido essa suposta empresa de comércio eletrônico de última geração, os computadores da Katsuyama funcionavam como ele esperava. De repente, eles não o fizeram. Antes disso, quando suas telas comerciais apresentavam 10.000 ações da Intel oferecidas em US $ 22 por ação, significava que ele poderia comprar 10 mil ações da Intel por US $ 22 por ação. Ele só tinha que pressionar um botão. Na primavera de 2007, no entanto, quando ele pressionou o botão para completar um comércio, as ofertas desapareceriam. Nos seus sete anos como comerciante, ele sempre foi capaz de olhar as telas em sua mesa e ver o mercado de ações. Agora, o mercado que apareceu em suas telas era uma ilusão.
AGORA RELÓGIO: A escolha impossível que teve o almíscar de Elão na margem de uma ruptura nervosa.
VEJA TAMBÉM: o novo livro de Michael Lewis começa com a citação perfeita do The Wire.
VEJA TAMBÉM: Veja como Elon Musk pode dizer se os candidatos a emprego estão mentindo sobre sua experiência.
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Em 45 segundos, Michael Lewis explica como o mercado de ações é ajustado.
O novo livro de Michael Lewis, "Flash Boys", vem.
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Como o mercado em Apple 'semanalmente' é manipulado.
Se você estiver procurando por evidências de manipulação, o fechamento de sexta-feira foi perfeito para a imagem.
& # 8220; A maneira mais fácil de pensar em opções, & # 8221; escreveu o Eric deCarbonnel do The Market Skeptics em uma postagem prévia de 2009, & # 8220; é como um tipo de seguro. Os investidores pagam um prêmio para se protegerem de mudanças bruscas no mercado. Se essas mudanças acentuadas não acontecerem, essas opções de venda (fabricantes de opções de mercado) mantêm os prêmios como lucro. & # 8221;
& # 8220; Em um mercado livre legítimo, & # 8221; ele continua, & # 8220; todos os fabricantes de mercado de opção única já estariam quebrados, especialmente com a volatilidade nos últimos dois anos. Felizmente para os fabricantes de mercado de opções, os mercados dos EUA não são legítimos nem gratuitos. & # 8221;
Se ele estivesse à procura de um caso para fazer o seu ponto de vista, deCarbonnel não poderia fazer muito melhor do que o comércio que começou no verão passado na Apple & # 8220; semanalmente e # 8221; & # 8212; puts e calls que expiram todas as sextas-feiras. Como vimos na publicação da quinta-feira, o preço da ação da Apple (AAPL) tende a gravitar com uma precisão estranha em relação ao preço de fechamento que causa a dor máxima # 8221; para compradores de opção e lucro máximo para vendedores de opções e # 8212; muitas vezes em uma explosão de negociação de última hora.
A esse respeito, o fechamento de sexta-feira foi perfeito para a imagem.
Às 3:14 p. m, a Apple estava negociando a US $ 343. As chamadas de US $ 350 e US $ 345 estavam com segurança fora do dinheiro, mas ainda havia alguns milhares de contratos de chamadas abertas de US $ 340 no valor de US $ 300 cada.
Então o que aconteceu? Às 3:16, em um padrão que se tornou tão previsível quanto o tráfego de horas de pico, as ordens de venda começaram a entrar, primeiro como um drible, então, às 3:22, como uma inundação. No espaço de menos de cinco minutos, 500.000 partes trocaram de mãos e as ações caíram quase US $ 3. Quando o sino de fechamento tocou, a Apple ficou em US $ 340,50. O valor das chamadas de US $ 340 diminuiu de US $ 300 para US $ 50.
Enquanto isso, dezenas de milhares de chamadas com preços de ataque mais altos e # 8212; os US $ 345 que foram negociados fortemente no jueves, os US $ 350 que foram mais amplamente realizados, os $ 355, $ 360, etc. e # 8212; Todos expiraram sem valor. Os escritores de opções embolsaram os prémios como lucro, assim como DeCarbonnel disse que sim.
Se você me parece e está tendo problemas para seguir o enredo, você pode encontrar o primeiro vídeo postado abaixo útil. Foi montado pelo leitor Travis Lewis, que interpreta as opções mensais e assistiu a esta narrativa repetir-se quase todas as sextas-feiras desde que os intercâmbios da Apple começaram no verão passado. No vídeo, ele mostra como, usando um instantâneo das peças e chamadas pendentes da quinta-feira, ele pode prever dentro de alguns dólares, onde o estoque está fechando no próximo dia e # 8212; exceto as grandes notícias de que mesmo os escritores de opções podem controlar.
Falar de notícias, rumores e relatórios de imprensa podem desempenhar um papel neste jogo, quer ajudando a direcionar o preço da ação ou o & # 8212; dependendo de quão cínico seu ponto de vista & # 8212; fornecendo uma folha de figueira para os comerciantes que estão controlando a ação nos bastidores.
Como acontece, o Scott Moritz da Street publicou um relatório às 3:52 da tarde de sexta-feira que atingiu quatro dos botões de venda mais populares da Apple: o atraso do iPhone 5, o padrão de negociação deprimido do lado de fora do estoque, o aumento do Google & # 8217; s (GOOG) Android e preocupações sobre Steve Jobs & # 8217; saúde.
Porque The Street surge muito em histórias sobre a manipulação da Apple (veja, por exemplo, aqui e aqui), eu postei mais dois vídeos abaixo. Eles são da famosa entrevista da rua com o Jim Cramer da Mad Money, em que Cramer fala sobre como o preço das ações da Apple pode ser manipulado ao fomentar rumores falsos do iPhone. Os clipes, que The Street tira do YouTube sempre que aparecem e # 8212; Venha cortesia de Jon Stewart & # 8217; s.
Vale a pena notar que comprar ou vender títulos com a finalidade de "fixar, fixar ou estabilizar" # 8221; O preço desses títulos é ilegal. Defensores de derivados semanais dir-lhe-ão que mecanismos de mercado naturais são o que causa opções para fechar com a dor máxima. Mas todo trabalho acadêmico sobre o assunto I & # 8217; ve seen & # 8212; incluindo o estudo de Jerry Wenjiu Liu 2009 sobre as opções do Google & # 8212; rejeitar essa hipótese. Os investidores de varejo podem fechar alguns milhares de chamadas no dinheiro antes do vencimento para evitar tomar posse do estoque, mas eles não controlam as ações suficientes para transformar um navio tão grande quanto a Apple.
Este é o segundo de uma série de postagens sobre a alegada manipulação do preço da ação da Apple. Você pode ler o primeiro aqui. Em nossa próxima peça, nós veremos se podemos descobrir quem está puxando as cordas.
UPDATE: A Street respondeu com uma longa publicação por um comerciante de opções chamado Mark Sebastian, que descreve, melhor do que nunca, o que provavelmente caiu na sexta-feira passada. Embora ele me misquote alto e não fala gentilmente sobre o meu trabalho, a história que ele conta é fascinante. É um verdadeiro conto do interior da sala da caldeira, tão cheio de scalpers delta e borboletas de ferro é quase impossível de analisar, mas dá-lhe uma boa sensação para o que a vida para as empresas de alto risco que os comerciantes devem ser como.
Deixe-se ir para esses vídeos:
Travis Lewis & # 8217; Opções de quinta-feira:
Os vídeos do Vodpod já não estão disponíveis.
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O Mercado de Valores é Rigged?
Durante a crise financeira que começou em 2008, ouvimos e lemos constantemente sobre corrupção e escândalo em Wall Street. Ficamos familiarizados com termos como superavaliação, títulos garantidos por hipotecas, recessão e crise de liquidez. Também nos lembramos dos escândalos mais recentes quando ouvimos nomes como Bernie Madoff. Madoff fraudou bilhões de investidores inocentes usando transações financeiras fictícias. Havia, sem dúvida, uma forte aversão a Wall Street durante esses dias.
. Muitos futuros investidores na bolsa de valores não acreditam que seja um campo de jogo justo. Da mesma forma, muitos veteranos do mercado foram queimados uma vez por muitos pelos gananciosos à custa da população em geral.
Então, os investidores se perguntam se o mercado de ações é fraudado. Tecnicamente, a resposta é, naturalmente, não, o mercado de ações não é manipulado, mas há algumas desvantagens reais que você precisará superar para ser um pequeno investidor bem-sucedido. Vamos examinar alguns deles aqui, o que, por sua vez, pode ajudá-lo a navegar através da turbulência futura do mercado.
Talvez em menor grau, o mesmo é verdade quando compra ou venda de ações. No nível da transação, semelhante ao Wal-Mart, um cliente maior poderá negociar preços mais baixos em comissões e taxas em relação ao investidor médio. Além disso, o investidor médio não tem a mesma oportunidade de se inscrever para um IPO que uma instituição faz. Os IPOs em geral são geralmente reservados para os clientes preferenciais: hedge funds e fundos de pensão, e indivíduos de patrimônio líquido extremamente elevados. Somente quando todos os clientes preferenciais foram oferecidos para se inscrever no IPO, o investidor médio teria a chance de investir. Mas no ponto, você teria que questionar um investimento em um IPO que todos os principais clientes rejeitaram.
Algumas coisas não serão superadas, independentemente da quantidade de lição de casa que você faça ou discipline na exibição. O enorme capital de investimento e a influência política são exemplos. Mas pode-se revisar publicações e alinhar ou, pelo menos, estar ciente de onde o dinheiro institucional está indo. Muitas publicações como o Investor's Business Daily designam o patrocínio institucional como um indicador de investimento crítico. As possibilidades são a seu favor se você estiver comprando um estoque que tenha uma crescente presença institucional. Também é importante perceber que os mercados vão para cima e para baixo e experimentam o que os economistas se referem como choques exógenos. Estes são eventos que ninguém, incluindo os poucos privilegiados, poderia ter previsto.
A manipulação do mercado de ações não é mais uma teoria da conspiração & # 8217;
25 de março de 2018 | 9:53 pm.
John Crudele.
A última decisão da China poderia alimentar lutas econômicas para os EUA.
Por que eu sou tudo sobre cryptocurrency - por enquanto.
Trump deveria ter me ouvido sobre sua escolha de VP.
O relatório do trabalho de dezembro do Departamento de Trabalho em dezembro é altamente enganador.
Não acreditem as mentiras sobre os EUA estar no & # 039; emprego completo & # 039;
O mercado de ações é manipulado.
Quando eu comecei a fazer essa reivindicação anos atrás - e forneciam evidências sólidas - as pessoas se burlavam. Alguns chamaram de uma teoria da conspiração, chapéus de papel de alumínio e esse tipo de coisa. A maioria das pessoas simplesmente me ignorou.
Mas isso não está acontecendo mais. O segredo sujo está fora.
Com os preços das ações correndo muito à frente da realidade econômica ao longo dos últimos seis anos, mais especialistas nos mercados financeiros estão chegando à mesma conclusão - mesmo que eles não entendam completamente como está sendo manipulado ou as conseqüências.
Ed Yardeni, um guru de Wall Street de longa data que não é um dos palhaços do grupo, disse na semana passada que o mercado estava sendo apoiado. "Esses mercados estão todos manipulados, e não digo isso criticamente. Eu apenas disse isso de forma prática ", afirmou na CNBC.
A reivindicação de Yardeni é a mais básica: que o Federal Reserve não fará nada que amoleça Wall Street e, de fato, esteja fazendo tudo o que puder para ajudar o mercado de ações.
Mas há outras reivindicações recentes que se aproximam dos olhos do touro, mesmo que os arqueiros não vejam o que estão batendo.
O Wall Street Journal realizou uma história intrigante em 11 de março sobre como o Banco do Japão estava "comprando agressivamente fundos de ações". (The Journal é de propriedade da News Corp., a mãe da The Post).
"Ao apoiar diretamente o mercado, funcionários do [Banco do Japão] tentaram incentivar os investidores privados a seguir o exemplo e colocar mais dinheiro em ações com a esperança de estimular a economia e aumentar a inflação", lê o relatório com uma linha de data de Tóquio.
Isso é chamado de manipulação do mercado para um propósito mais elevado, ou a esperança de pessoas que podem se dar ao luxo de investir em ações ganhará muito dinheiro e gastará. Os benefícios, acredita o banco central do Japão, irão até o resto da economia.
O Diário forneceu muitos detalhes que não vou entrar aqui. Mas o documento também presumiu que todas essas compras de ações do banco central estavam sendo feitas no mercado de Tóquio e que apenas as ações de empresas japonesas estavam sendo manipuladas.
Isso não é necessariamente o caso. O Banco do Japão - e outros banqueiros centrais de todo o mundo - poderiam facilmente comprar ações de empresas americanas para ajudar o mercado de ações dos EUA.
E o Japão poderia estar fazendo isso com a bênção de Washington, que teme que qualquer intervenção direta em ações por sua parte seja descoberta por pessoas curiosas como eu.
No outono passado, nós descobrimos que um intercâmbio americano fez uma intervenção - manipulação - os governos estrangeiros eram mais fáceis e mais baratos de realizar. Em outubro, surgiu que o CME Group, a troca de Chicago que comercializa opções e commodities, tinha um programa de incentivo no qual os bancos centrais estrangeiros podiam comprar derivados do mercado de ações, como o Standard & amp; Os contratos de futuros da Poor com desconto.
Como relatei muitas vezes, os contratos de futuros S & amp; P são o veículo de escolha para manipular o mercado. Eles são uma maneira barata e muito poderosa de causar um frenesi de compra artificial.
Após a queda considerável do mercado na quarta-feira - o Dow sozinho perdeu 292.60 pontos - esteja atento hoje para os futuros futuros de S & amp; P agressivos hoje. Poderia começar na Ásia ou na Europa, mas quase sempre ocorre.
Os bancos centrais estrangeiros, é claro, realmente não precisam de desconto para comprar contratos de futuros da S & amp; P. Isso é como bilionários recortando cents-off cupons. Mas o que o desconto da CME nos diz é que o Banco do Japão e outros bancos centrais provavelmente já são clientes.
Portanto, o equipamento dos mercados de ações dos EUA por entidades estrangeiras provavelmente está acontecendo há algum tempo.
Os EUA já fraudaram diretamente o mercado de ações? Tenho certeza que sim. A tentativa mais descuidada parece ter ocorrido em 2008 durante a crise financeira, quando Washington estava seguro de que todo nosso sistema financeiro estava derrubando.
Os registros telefônicos que recebi mostraram numerosas chamadas entre os secretários do Tesouro Hank Paulson e os bancos de Wall Street - em particular, o Goldman Sachs - que parecia coincidir muito com os comitês do mercado de ações.
Ao contrário do Banco do Japão, Washington teria sido tímido no que diz respeito à manipulação do mercado de ações e provavelmente teria usado proxies. O Banco da Reserva Federal de Nova York, por exemplo, iria piscar e acenar com a cabeça em seus bancos favoritos, e os negócios que transformam o mercado de ações para cima, de repente, serão feitos.
Há outro tipo de equipamento de mercado que também está acontecendo. Isso está sendo feito pelas próprias empresas.
Uma vez que os lucros e as receitas das empresas não estão crescendo o suficiente para justificar os atuais preços elevados das ações, as empresas estão comprando de forma agressiva quantidades gigantes de suas próprias ações.
Ao fazer isso, as empresas reduzem o número de suas ações de propriedade do público. Este truque contábil aumenta o cálculo do lucro por ação porque o numerador da equação (lucro) permanece o mesmo enquanto o denominador (ações em circulação) é reduzido.
Ok, então os mercados são manipulados. Basicamente, todos concordam com isso. Mas devemos nos importar?
A América foi construída sobre o capitalismo e mercados livres e justos. Os mercados de hoje não são justos. Na verdade, eles são injustos porque estão colocando muito dinheiro nos bolsos de um pequeno número de americanos.
O problema maior é o seguinte: se os preços das ações são inflacionados artificialmente, ninguém pode dizer o que realmente vale a pena. E os bancos vão hesitar em emprestar dinheiro a empresas com avaliações difusas.
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